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外汇占款负增长如何确保流动性

发布时间:2020-07-13 20:25:38 阅读: 来源:计数器厂家

5月15日,商务部发布的数据显示,4月我国实际利用外资金额84.01亿美元,同比下降0.74%,这已经FDI在连续第6个月出现同比负增长。FDI作为外汇占款的一部分,其连续半年的负增长的结果可想而知。央行15日公布的初步数据进一步显示,4月金融机构外汇占款余额较3月减少605.71亿元,这也是今年以来的首次负增长。

外汇占款负增长体现着国际国内经济形势的变化:希腊债务危机依然困扰着作为中国最大贸易伙伴的欧盟经济体、外资对中国经济的短期“看空”等等因素直接或间接地造成了这一波海外资本的离去。在当前经济增速放缓的趋势之下,使用调控政策“保增长”日渐迫切,而这一波外资离去又将对未来宏观调控带来哪些影响?

外资流出 “降息”或遭掣肘

在当前“保增长”的政策调控预期之下,“降息”的呼声原本日渐高涨。而面对当前外汇占款负增长的形势,分析人士认为,在当前国内外复杂经济局势影响下,4月份外汇占款的减少,凸显出当前跨境资本的异动迹象,或将对今后中国货币政策走势带来一定影响。

“外汇占款是央行和商业银行收购外汇所形成的投放于实体经济的资金。外汇占款金额的增减,可以反映出中国跨境资金流动变化状况。”中国社科院世经所研究员张斌认为,4月份中国外部经济环境仍未见好转,同时国内经济增速表现出了一定程度的走弱迹象,不排除此时跨国资本出现外流,引起了外汇占款的减少。

外汇占款数据的增减主要由贸易顺差、实际使用外资及热钱流入规模所决定。数据显示,4月中国实现贸易顺差184.2亿美元,实际使用外资额(FDI)为84.01亿美元,二者合计约合1690亿元人民币,与当月外汇占款变动量之差超过2200亿元,当月热钱外流的迹象十分明显。

事实上,这并非中国首次出现外汇占款月度净减少现象。随着欧债危机的恶化和人民币贬值预期的增强,去年四季度中国外汇占款曾连续出现了三个月负增长的现象,一改过去连续多年外汇占款持续增长的局面。

“从去年四季度起,外汇占款由长期持续高增长转为低增长甚至是负增长的拐点就已经确立。而由于当前中国企业正进入修复资产负债表和债务去杠杆化的周期中,导致了投资疲弱,因此不排除在外部经济看空中国的情况下,部分资金继续撤出、外汇占款继续负增长的可能。”中国社科院重点金融实验室主任刘煜辉指出。

由于外汇占款的增减将直接影响到央行投放市场货币量的充裕程度,因此专家指出,如果外汇占款持续减少,未来不排除进一步下调存款准备金率的可能。

“4月份外汇占款减少600亿元,将影响到一段时期内市场上的资金投放量。如果未来继续负增长,那么年内再次下调准备金率的概率仍然存在。”交通银行金融研究中心分析师鄂永健判断。

分析人士表示,未来根据外汇占款增长情况,央行仍可能继续下调存款准备金率,但资本外流可能掣肘央行的降息决策。外汇占款下降的原因是目前结汇减少,购汇增加,企业与个人外汇债务去杠杆化,其原因是我国经济增速放缓、贸易顺差额下降、人民币出现贬值预期。

这一预期还体现在4月的金融数据中,当月外币贷款增加15亿美元,外币存款增加227亿美元。在人民币持续升值的前几年,金融机构外汇贷款一直持续增长,外币贷存比一度超过200%。

分析人士表示,全球经济复苏未来仍处于较艰难的时期,欧美经济状况不佳导致外部市场需求趋于萎缩,未来外汇占款波动将加大,单月负增长的情形可能再现。分析人士表示,4月外汇占款负增长为央行12日下调存款准备金率给出了解释。中国人民银行行长周小川此前表示,存款准备金率调整与外汇占款变动情况高度相关。

交通银行首席经济学家连平表示,货币政策将保持稳健并继续向放松的方向微调。存款准备金率今年内仍将有1至3次、每次0.5个百分点的下调,下调的时间窗口主要取决于外汇占款变化。

此外,资本外流可能是央行迟迟未降息的重要原因之一。央行10日发布的《2012年第一季度中国货币政策执行报告》表示,对未来物价上行风险也需关注,继续优化流动性管理,综合考虑外汇流入、市场资金需求变动、短期特殊因素等情况,运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合,灵活调节银行体系流动性,引导市场利率平稳运行。

与之相比,《2011年第四季度中国货币政策执行报告》的表述是“灵活运用利率等价格调控手段,调节资金需求和投资储蓄行为,促进经济和价格总水平稳定”。分析人士表示,今年资本大规模跨境波动的风险加大,央行此时降息可能加剧资本外流。(半月谈网/记者 王宇 王培伟)

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