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招商证券弱势难改-【资讯】

发布时间:2021-07-15 20:58:49 阅读: 来源:计数器厂家

近期随着经济增速持续下滑,市场非常关注经济增长的下限和底线,以及稳增长对市场的影响。我们认为稳增长难以使市场摆脱弱势,原因在于:

第一,未来几年的经济增长底线在7%,只有实现7%的增速才能保证失业率维持在5%的目标下方。但是随着经济结构的变化,服务业的发展能吸纳更多就业,从而降低对GDP增速的要求。

第二,稳增长的手段以及所涉行业领域会发生较大改变,不会再度重启以政府投资和信贷刺激为主导的老路,棚户区改造、铁路投资、信息消费、污水处理、节能环保等将是未来刺激政策可能出台的领域。然而这些领域尤其是相关的新兴行业,前期估值上涨已经较大程度反映了结构升级和政策支持的结果。

第三,对于棚户区改造、铁路投资领域,在信贷增速下降、财政收入回落而地方融资平台受限背景下,需要关注相关的融资体制改革可否顺利推进。而且由于传统行业的产能严重过剩,即使这些领域需求有所恢复,仍然无法改变传统产业整体上供给大于需求的现实,对经济拉动作用、对传统行业的改善作用都非常微小。

第四,CPI上行压力。尽管PPI负增长,但只要政策稍有放松、经济增长稍有回升,CPI就会面临上行压力。

第五,资金利率仍面临上行压力。在中央不想放松货币政策前提下,经济增长和流动性之间是难以两全的。上周银行间资金利率再次上行就是证明。

综上,市场难以摆脱弱势,仍建议低仓位、坚持少数真正成长的行业和股票,如医药、大众食品饮料、环保等。(招商证券(600999))

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