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VC不拣最便宜的项目

发布时间:2020-02-11 03:12:40 阅读: 来源:计数器厂家

关于投资的价格,我想说VC不是要拣最便宜的项目,而是努力让投资的企业家认为VC的投资价格是公平的,这是一个双赢的结果。

通常VC介入企业的第一轮融资时,200万美金是一条均线,在对这个公司做完风险评估后,投资额可上下做一个浮动,向上可提升到5、6百万美金左右。而到了企业的第二轮、第三轮融资时,投资金额就有很大的变化。

当初德丰杰投资百度,几乎没有什么讨价还价,李彦宏当时要求800万-1000万美金,我们后来投了1000万美金。我们没有在业务上对他们做什么干预,当然也帮他们招聘CFO,帮助建立董事会,以及在团队建设上提供一些帮助,但没有主导其某一项战略。我认为,只有创业者根据发自内心的感觉去判断,形成的策略和执行才更有效。

VC选定某个企业,选择跟这个企业家合作后,就必须信任他,放手让他去做,如果互相的沟通总是出现问题,VC最好找一个方式退出,如果双方关系比较紧张以后VC再往下走,其实对大家都不是最理想的合作方式,因为这会引起企业内部的一些问题,企业的发展也会受到一定的限制。

一般我们跟企业家合作以后,就会跟他一起并肩作战,当双方觉得想法不一致时,VC就得想一个比较好的方式部分退出,或者让别人进来合作。

我本人及GGV都不太喜欢对赌协议,投资者进入公司后就和创业者站在同一起跑线上了,投资后要让企业家感到公平,而不是感觉被打了折扣。

目前一般早期的项目都是没有对赌协议的,只有那些传统的、成长型的企业采用对赌协议,因为我们和企业家的信心度是不同的,他们在业内,我们在业外,要拉近这种信任风险度,必须有一些条款来保证。

但是很多对赌标的太细,到最后也很难判断是否合理,而且创业者往往为了这些条款,牺牲长远利益而保证达到眼前的要求。比如一个公司一年实际收入只有700万美金、盈利100万,而对赌协议要求年终达到1000万、盈利200万,为了保证当年的收入,企业家就会做一些短期行为,做一些对业务发展不是那么契合长期利益的行为,反而影响公司长远的发展。

现在市场上很多人心态比较浮躁,很多创业者往往货比三家,觉得这家VC给的价格不如那家高,遇到这种情况我们通常就不做了,我们希望看到创业者注重的是一个长线利益、长期合作,我们不希望自己出的价格是最低的,但一定是对企业家公平合理的。

财务指标只是参考

对于土豆网这样短期难以盈利的公司,VC要看得更远,预计它将来提供的内容、平台是不是用户所需要的,它能为用户带来的价值有多大,它对用户的重要性有多强,是否对50%以上的用户不可或缺。

比如Skype,它是一项很简单的运用,有一定的收入模式,但这个不是它的价值体现,它的价值在于用户增长快,黏性很强。腾讯也是,用户黏性很强,网络效应很大。

对没有明确盈利模式的互联网企业进行细分,社区类网站的评估标准和一般门户网站是不一样的。社区网站主要看用户在某个页面上停留的时间有多长,用户的黏性和忠诚度有多高。

社区网站还分为博客类、视频类、图片类等等,以视频为例,要了解用户看的时间长短、看的内容(这可以看出对用户需求的了解)、单一用户上网的次数和频率,是每天来一次还是来一次就走了。

我认为网络支付、网上交易将是互联网的下一个趋势,作为企业,要考虑的以下几点:首先是物流成本,选择网络交易的产品本身要能体现节省物流成本的优势;其次是产品风险控制力,包括对人和销售点的控制力;另外是如何把握用户的真实需求。

至于财务指标在一个公司的价值评估中有多重要,要看收入的质量,而不能看简单的数量。这个收入质量包括:是一次性的收入,还是持续性的收入模式;可推算的收入增长度有多大;收入的类别是单一的还是多元化,如果是单一的那么增长幅度空间要很大。

在财务指标里,我们一般最看重两点:一,公司的毛利率有多少,这意味着可承担的风险有多大;二,公司消费和收入的比例,如果消费支出的比例很高,即使收入很高,也有问题。

总之,财务指标我们会看,但不是最重要的,因为我们的估值主要建立在市场门槛的判断基础上,而财务指标本身只是一个参考点。

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